Методологическая база

(версия ua.ins.3.2.2)

 

Кредитный рейтинг компании - это оценка аналитика относительно уровня кредитоспособности компании: ее платежеспособности и финансовой устойчивости.

Платежеспособность компании - это ее способность своевременно и в полном объеме выполнять принятые на себя обязательства.

Финансовая устойчивость компании - это ее сопротивляемость воздействию неблагоприятных факторов.

Публичный рейтинг отражает лишь способность (возможность) компании выполнять принятые на себя обязательства при условии достоверности предоставленных (опубликованных) данных.

Публичный рейтинг не дает ответа на вопрос, выполнит ли компания свои обязательства, имея для этого необходимые ресурсы и возможности, или откажется от них, воспользовавшись своей силой, прорехами в законодательстве или другими соображениями.

 

Качество рейтинга определяется качеством и объемом информации, на основании которой он присваивается. Настоящая методика разработана на основе информации, представленной в минимальном объеме, а именно:

- баланс (форма 1)

- отчет о финансовых результатах (форма 2)

Поскольку о качестве активов и операционной деятельности на основе указанной информации судить практически невозможно, то под публичной рейтинговой оценкой рассматривается не рейтинг как единичная и однозначная величина, а рейтинговый диапазон как оценка минимального и максимального значений рейтинга. При этом предполагается, что реальное значение рейтинга должно находиться в пределах указанного диапазона и должно определяться в процессе присвоения контрактного (индивидуального) или вероятного рейтинга.

 

При установлении минимальной рейтинговой оценки (минимального рейтинга) используются жесткие ограничения и значения параметров и коэффициентов. Цель - предположить, что активы и операционная деятельность компании являются некачественными (слабыми) и установить значение рейтинга при таком предположении.

 

При установлении максимальной рейтинговой оценки (максимального рейтинга) понижающие коэффициенты и ограничивающие условия не применяются, а при моделировании воздействия неблагоприятных факторов применяются в минимальном объеме.

 

Кредитоспособность определяется на основе усредненной за три года интегральной оценки таких анализируемых параметров до и после воздействия неблагоприятных факторов:

- платежеспособности

- рентабельности

- обеспеченности ресурсами

 

Платежеспособность оценивается по коэффициенту платежеспособности.

 

Рентабельность "рисковых" компаний оценивается по результатам операционной деятельности, компаний по страхованию жизни - по доходности совокупных активов (ROA).

 

Обеспеченность ресурсами - это комплексная оценка достаточности имеющихся у компании:

1) трудовых ресурсов

2) основных средств

Количество штатного персонала рассматривается как характеристика "основательности" страховщика исходя из предположения, что осуществление страхового бизнеса невозможно без минимально необходимого количества персонала, а также предположения, что чем больше объем бизнеса, тем больше требуется людей для его обслуживания. Условно говоря, даже если производительность труда настолько высока, что огромные потоки бизнеса обслуживают считанные люди, то существуют повышенные риски потери значительной части такого бизнеса в случае увольнения, серьезного заболевания, смерти и т.п. столь производительного сотрудника страховщика.

Наличие трудовых ресурсов оценивается по расчетному количеству штатных сотрудников, независимо от количества фактически работающих в штате компании.

Приемлемые основные средства рассматриваются как характеристика "основательности" компании. Условно говоря, легкий объект может улететь (исчезнуть) от легкого дуновения ветра.

 

Неблагоприятные факторы:

- фактор 1: падение бизнеса - падение объема поступления страховых платежей от существующих клиентов или каналов продаж

- фактор 2: необеспеченное развитие - рост хозяйственных расходов (аренда/покупка новых офисов, увеличение персонала, покупка программного обеспечения и т.д.), не подкрепленный соответствующим ростом доходов за тот же промежуток времени

- фактор 3: неадекватность заявленных активов - реальные активы, даже по состоянию на отчетную дату, могут оказаться меньше размера, задекларированного компанией

 

Для всех факторов - предполагается неадекватность заявленных страховых резервов еще до воздействия неблагоприятных факторов - реальные страховые резервы должны быть больше размера, задекларированного страховщиком.

Примеры причин:

- ошибки персонала: ошибка андеррайтинга - расчет страховых тарифов ниже их требуемого значения; ошибка управления - отказ от формирования отложенных страховых резервов в отношении рисков, для которых такие резервы необходимы

- халатность персонала - неполный учет заявлений страхователей о наступлении страховых случаев и как следствие - неадекватный размер резерва заявленных, но не выплаченных убытков

- умысел персонала - умышленное сокрытие в публичной отчетности реального размера резерва заявленных, но не выплаченных убытков. В т.ч. совершенное по указанию собственников компании.

 

Промежуточный кредитный рейтинг (интегральная оценка по итогам одного года) присваивается с учетом доступа компании к капиталу:

 

Максимальный промежуточный рейтинг

Доступ компании к капиталу

AAA

"a"

AA

"b"

A

"c"

BBB

"d"

 

На окончательном этапе установления минимальной рейтинговой оценки (минимального рейтинга) рейтинг корректируется с учетом следующих ограничений (правил):

1. Промежуточный рейтинг:

а) если по итогам отчетного года расчетное значение промежуточного рейтинга за такой год относится к инвестиционному уровню, а текущий коэффициент платежеспособности за этот год соответствует уровню "d (плохой)", то промежуточный рейтинг не может быть признан лучше чем "BB"

б) если по итогам отчетного года расчетное значение промежуточного рейтинга за такой год относится к инвестиционному уровню, а текущий коэффициент платежеспособности за этот год соответствует уровню "c (граничный)", то промежуточный рейтинг может быть подтвержден на инвестиционном уровне только в том случае, если: а) текущий коэффициент платежеспособности за предыдущий год был не хуже уровня "b (хороший)"; б) промежуточный рейтинг за предыдущий год был инвестиционного уровня. В противном случае промежуточный рейтинг не может быть признан лучше чем "BB". Т.е. допускается временное относительное ухудшение финансового состояния у компании с инвестиционным рейтингом, но проблемы должны быть решены за год. Данное правило действует только для двух крайних рейтинговых периодов

в) минимальные требования к промежуточному рейтингу определяются отношением максимального собственного удержания по закону к капиталу III:

 

Промежуточный рейтинг

МСУ / капитал III

(non-life)

МСУ / капитал III

(life)

АА

не больше 0.05

не больше 0.075

А

не больше 0.1

не больше 0.15

ВВВ

не больше 0.25

не больше 0.375

ВВ

не больше 0.5

не больше 0.75

В

не больше 1.0

не больше 1.5

ССС

не больше 1.5

не больше 2.25

СС

не больше 2.0

не больше 3.0

 

г) значение промежуточного рейтинга не может быть выше уровня, рассчитанного в соответствии с базовыми правилами установления кредитного рейтинга в пределах рейтингового диапазона

2. Итоговый рейтинг:

а) итоговый рейтинг является худшей из двух величин: промежуточного рейтинга за крайний рейтинговый период и среднеарифметического промежуточных рейтингов за весь период рейтингования

б) итоговый рейтинг может относиться к инвестиционному уровню, только если денежные средства на конец периода рейтингования составляют 1 млн. евро. и больше. В противном случае итоговый рейтинг не может быть признан лучше чем ?(pi)uaBB?

в) итоговый рейтинг может относиться к уровню ?(pi)uaCCC? и лучше, только если денежные средства на конец периода рейтингования составляют 1 млн. грн. и больше. В противном случае итоговый рейтинг не может быть признан лучше чем ?(pi)uaCC?

 

На окончательном этапе установления максимальной рейтинговой оценки (максимального рейтинга) рейтинг корректируется с учетом следующих ограничений (правил):

1. Значение промежуточного рейтинга устанавливается не ниже уровня:

- "АА", если денежные средства составляют 320 млн. грн. и больше

- "А", если денежные средства составляют 160 млн. грн. и больше

- "ВВВ", если денежные средства составляют 80 млн. грн. и больше

- "ВВ", если денежные средства составляют 40 млн. грн. и больше

- "В", если денежные средства составляют 20 млн. грн. и больше

- "ССС", если денежные средства составляют 10 млн. грн. и больше

- "СС", если денежные средства составляют 5 млн. грн. и больше

- рассчитанного в соответствии с базовыми правилами установления кредитного рейтинга в пределах рейтингового диапазона

2. Итоговый рейтинг является лучшей из двух величин: промежуточного рейтинга за крайний рейтинговый период и среднеарифметического промежуточных рейтингов за весь период рейтингования

 

При установлении вероятного рейтинга в пределах рейтингового диапазона учитываются следующие критерии и их динамика:

- критерий 1: абсолютный размер денежных средств и государственных ценных бумаг

- критерий 2: уровень покрытия чистых страховых резервов и части операционных затрат денежными средствами и государственными ценными бумагами

- критерий 3: значение коэффициента рыночного положения

- критерий 4: значение расчетного количества штатных сотрудников

Базовым подходом является установление вероятного рейтинга исходя из наихудшей оценки по каждому из критериев. Однако допускается игнорирование наихудшей оценки (как в сторону улучшения, так и в сторону ухудшения), если на это есть веские причины. Наиболее значимыми являются критерии 1 и 2.