МАТРИЦЯ МІГРАЦІЇ РЕЙТИНГІВ ІНСТИТУТУ АНАЛІЗУ РИЗИКІВ
Міграція рейтингів - це зміна кредитних рейтингів у часі. Міграція рейтингів являє собою дискретний процес, який означає зміну кредитного рейтингу від одного періоду часу до наступного. Міграція конкретного рейтингу в інший стан за певний проміжок часу визначається на підставі статистичного аналізу історичних даних про кредитні рейтинги.
Матриця міграції (переходу) рейтингів, присвоєних/оновлених Інститутом аналізу ризиків за 2014 - 2023 роки, є такою:
| Початковий рейтинг | Рейтинг через рік, % | Усього, % | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
|
AAA |
AA |
A |
BBB |
BB |
B |
CCC |
CC |
C |
D |
||
|
AAA |
40,0 | 20,0 | 0,0 | 40,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 100,0 |
|
AA |
9,1 | 77,3 | 9,1 | 4,5 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 100,0 |
|
A |
2,1 | 4,3 | 70,2 | 14,9 | 2,1 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 6,4 | 100,0 |
|
BBB |
0,0 | 0,7 | 2,3 | 82,5 | 8,6 | 1,3 | 1,1 | 0,0 | 0,0 | 3,6 | 100,0 |
|
BB |
0,0 | 0,0 | 0,5 | 7,4 | 73,7 | 7,2 | 3,0 | 0,9 | 0,0 | 7,2 | 100,0 |
|
B |
0,0 | 0,0 | 0,0 | 1,3 | 12,8 | 63,1 | 8,4 | 2,7 | 1,3 | 10,4 | 100,0 |
|
CCC |
0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,6 | 5,7 | 14,6 | 58,1 | 6,0 | 2,2 | 12,7 | 100,0 |
|
CC |
0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,5 | 0,9 | 4,1 | 11,4 | 60,7 | 0,5 | 21,9 | 100,0 |
|
C |
0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 1,4 | 6,8 | 4,1 | 15,1 | 47,9 | 24,7 | 100,0 |
|
D |
0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,6 | 0,0 | 1,8 | 1,2 | 1,2 | 95,1 | 100,0 |
Рядки цієї матриці відповідають категорії, в якій компанія знаходиться, стовпчики - категорії, в яку ця компанія перейшла. Значення Pij (перетин рядка i з стовпчиком j) показує вірогідність, з якою компанія, що має рейтинг i, наступного року буде мати рейтинг j.
Наприклад компанія, що має рейтинг BBB, з вірогідністю 82,5% наступного року залишиться з цим же рейтингом. Вірогідність настання дефолту наступного року (перехід в категорію D) становить для такої компанії 3,6%, а вірогідність міграції в категорію AAA становить 0%.
Слід пам`ятати, що рейтинг - це суб`єктивна оцінка будь-якого погано вимірюваного явища згідно заданої шкали. Рейтинг компанії - це думка аналітика відносно цієї компанії. Ключове тут - "суб`єктивність".
Крім того, якість рейтингу визначається якістю та обсягом інформації, на підставі якої його присвоєно. Тому контрактний рейтинг вважається більш точним у порівнянні з публічним.
Все це призводить до того, що іноді якийсь рейтинг виявляється хибним. Але загальна логіка полягає у тому, що компанія з рейтингом більш високого рівня має менші шанси збанкрутувати у порівнянні з компанією з рейтингом більш низького рівня. Тому, для цілей використання рейтингів у кількісних розрахунках, на фінальній стадії ми коригуємо матрицю міграції наших рейтингів таким чином, щоби вірогідність дефолту (банкрутства) для компаній з більш високим рейтингом була не вищою ніж вірогідність банкрутства для компаній з рейтингом на один рівень нижче.
Вірогідність дефолту (банкрутства) страхової компанії протягом одного року в залежності від рівня її кредитного рейтингу / рейтингу фінансової стійкості страховика, присвоєного / оновленого Інститутом аналізу ризиків за 2014 - 2022 роки (для використання у кількісних розрахунках)
| Рівень рейтингу | Вірогідність дефолту протягом року, % |
|---|---|
|
AAA |
0,0 |
|
AA |
00,0 |
|
A |
3,6 |
|
BBB |
3,6 |
|
BB |
7,2 |
|
B |
10,4 |
|
CCC |
12,7 |
|
CC |
21,9 |
|
C |
24,7 |
|
D |
95,1 |
У разі, якщо Інститут аналізу ризиків відкликав рейтинг якогось страховика, для використання у кількісних розрахунках можна використовувати рівень його рейтингу до дати відкликання, але не вище BB.